Año: 2024

Informe Trimestral de Mercados

UN TRIMESTRE DE MÁXIMOS


01. A diferencia de trimestres anteriores el foco del mercado ha estado centrado en la microeconomía.


02. Destaca positivamente Nvidia y Meta, por el lado contrario, Apple y Tesla que han caído un 11% y un 30%.


03. Actualmente el mercado ha rebajado de entre 6 y 7 bajadas a entre 2 y 3 bajadas, tanto en Europa como en USA.


Tras un fuerte rally de final año, iniciamos este año a la espera de una toma de beneficios en los mercados financieros que no se ha dado, situando la mayoría de los índices occidentales en máximos históricos.
A diferencia de trimestres anteriores el foco del mercado ha estado centrado en la microeconomía, dejando a un lado el ruido geopolítico y las bajadas de tipos de interés.
El mercado se ha centrado en los resultados y estimaciones empresariales, que lejos de estancarse, han sorprendido gratamente al alza. Destacando positivamente en USA, donde las valoraciones algo más exigidas necesitaban de buenos beneficios, y estos han cumplido, se esperaban unos crecimientos del beneficio por acción para el cierre del año cercanos al 2% y se han situado por encima del 7%, lo cual ha servido de soporte y de catalizador positivo a las bolsas, además de ofrecer valor a las bolsas.
En anteriores trimestres anticipábamos que los índices americanos se encontraban ligeramente por encima de la media de valoración de los últimos años, eso sí, haciendo referencia al peso de las 7 magnificas, las cuales cada vez aportaban más peso a la rentabilidad de los índices y se encontraban más exigidas en valoración por la prima pagada debido a su liderazgo. A pesar de ello, durante el trimestre hemos podido ver diferencias entre ellas, donde siguen destacando positivamente Nvidia y Meta, por el lado contrario, Apple y Tesla que han caído un 11% y un 30% respectivamente en el trimestre, mientras que el SP500 ha subido un +10% en su media.
No hay que olvidar que las previsiones de resultados del último trimestre del pasado año anticipaban un primer semestre más flojo en resultados y una aceleración de estos hacia la parte final del año, veremos con este inicio de resultados tan exuberantes podemos mantener el ritmo para las próximas presentaciones algo más exigentes en crecimientos.
Por el lado macroeconómico, pocos cambios y en su mayoría confirmando bajadas de tipos, aunque “no” a los niveles anticipados por el mercado a finales del año pasado, sino mucho más pausadas. Actualmente el mercado ha rebajado de entre 6 y 7 bajadas a entre 2 y 3 bajadas, tanto en Europa como en USA. A nuestro parecer, tendría que ser la Sra. Lagarde la primera en iniciar la desescalada, con una macroeconomía y microeconomía mucho más ralentizada y una inflación en niveles mucho más aceptables, incluso con países por debajo del umbral del 2% y segmentos de la economía en deflación.
Ante ello, hemos continuado reduciendo la liquidez en las carteras, invirtiendo principalmente en renta fija, ampliando algo las duraciones con sesgo a crédito europeo y financieros, manteniéndonos invertidos en el rango neutral-sobreponderado en bolsas, con mayor peso en USA y con una mínima inversión de creación de valor en proyectos de economía real y private equity.

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GESTCAP ASESORES RENUEVA LA COLABORACIÓN CON EL PROYECTO MYROOM

Muy orgullosos de renovar nuestro compromiso con el programa Myroom del Hospital Sant Joan de Déu Barcelona.

Apoyando nuevamente la habitación 760 y ayudando a mejorar la estancia de los pequeños valientes mediante diferentes actividades para tratar de aportarles alegría y esperanza.

Desde la implantación del programa Hospital Amic en el año 2004, las donaciones permiten al hospital financiar actividades como la música, el arte, las intervenciones asistidas con perros o los payasos de hospital, entre otras muchas.

El programa Myroom, tiene el objetivo de ofrecerles la oportunidad de ser las promotoras de las actividades de entretenimiento de una de las habitaciones del centro durante todo un año.  

Aquí la publicación:

https://www.linkedin.com/feed/update/urn:li:activity:7177960210819366913

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Informe Trimestral de Mercados

UN 2023 DONDE LA PACIENCIA HA SIDO LA ESTRATEGIA GANADORA


01. La mayor parte de la rentabilidad ha estado centrada en tres meses del año, enero, noviembre y diciembre.


02. Los mercados anticipan la tendencia y lo reflejan en el precio de los bonos.


03. Defensivos en renta variable y constructivos en la parte de renta fija.


Finalizamos un 2023 muy bueno para las bolsas y los bonos, con vaivenes e incertidumbres que nos han acompañado durante todo el año, pero una vez más, demostrando que la paciencia y la perseverancia en las inversiones acaba premiando y donde tratar de hacer “market timing” resulta casi imposible, por la velocidad en la ejecución de los resultados.
La mayor parte de la rentabilidad ha estado centrada en tres meses del año, enero, noviembre y diciembre. Donde destacaríamos los dos últimos meses, tras un tercer trimestre negativo, estos dos meses han compensado con creces las caídas y han premiado la serenidad del inversor sobre todo en la parte conservadora de las carteras de inversión.
En la parte de renta fija como hemos ido anticipando durante el año, los tipos asumidos por parte de los bancos centrales eran realmente altos y tenia sentido invertir en ellos para incrementar la rentabilidad de las carteras de inversión a futuro. Durante la última parte del año, con las palabras de los diferentes bancos centrales y la consecuente caída de la inflación, ha provocado grandes revalorizaciones en los bonos, descontando unos tipos más bajos a futuro y aunque no estén anunciados por la FED o el BCE, los mercados anticipan la tendencia y lo reflejan en el precio de los bonos.
En la parte de renta variable, hemos visto un “rally” desde antes de final de año, y aunque, los resultados de este año no han sido sobresalientes, se espera una aceleración para el próximo año, que, sumado a las esperadas bajadas de tipos, han satisfecho al mercado para mantener los elevados múltiplos de valoración en algunos segmentos e incluso aumentarlos. La nota negativa ha sido de nuevo China, la poca confianza internacional y los problemas de crecimiento e inmobiliarios han provocado salidas de capitales en la región, suponiendo una rentabilidad negativa para la bolsa del gigante asiático, únicamente un cambio de discurso por parte del gobierno o una aceleración en el crecimiento podría generar de nuevo confianza en la región para incrementar posiciones, ya que las valoraciones son atractivas.
Seguimos anclados con diferentes conflictos geopolíticos, donde lejos de acabarse siguen de lo más estancados y con difícil previsión de desenlace, aunque por el momento, siguen muy focalizados en las diferentes regiones afectadas y con poco impacto a nivel mundial. Únicamente con afectación y aportando volatilidad en el precio de algunas materias primas, del petróleo y en los precios de los fletes de mercancías.
Para el próximo año, seguimos pendientes de los tres factores claves para el desarrollo de las inversiones; tipos de interés, crecimiento económico y empresarial y escaladas en los conflictos geopolíticos. Por el momento el mercado es beneplácito en todos ellos, anticipando bajadas de tipos para mitades del 2024, la no recesión de ninguna de las regiones occidentales, estimando un crecimiento limitado para la zona euro y menor al actual para USA y una no escalada de los conflictos geopolíticos. Cualquier desenlace a peor, podría traer consigo volatilidad de nuevo en los mercados, sin dejar a un lado el resultado de las elecciones americanas del próximo 5 de noviembre.
Por ello, continuaremos con un posicionamiento defensivo en renta variable ante un inicio de año que esperamos sea de consolidación tras el último rally y constructivos en la parte de renta fija, asumiendo algo más de duración en las carteras de inversión.
Desear que acabéis de pasar unas felices fiestas y un próspero 2024.

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