UN 2025 POSITIVO A PESAR DEL “SUSTO” DE ABRIL
01. La FED, inició un nuevo periodo de bajadas de los tipos de interés en USA, hasta situarlos en el 3,75%.
02. La renta fija recuperó protagonismo como activo estratégico, ofreciendo rentabilidades atractivas ajustadas al riesgo.
03. De cara a 2026, el escenario central es constructivo, aunque exige una gestión activa, todavía sujeto a riesgos geopolíticos.
El cuarto trimestre de 2025 se caracterizó por un entorno de mercado más equilibrado y selectivo tras un año marcado por el pico de volatilidad en el mes de abril. La moderación progresiva de la inflación en Europa y la expectativa de un cambio gradual en el tono de la FED, inició un nuevo periodo de bajadas de los tipos de interés en USA, hasta situarlos en el 3,75% en la última reunión de diciembre. Estos datos permitieron a los mercados cerrar el ejercicio con avances positivos y en su mayoría en máximos o cercanos, aunque acompañados de una mayor dispersión de resultados entre compañías y sectores.
Desde el punto de vista macroeconómico, la economía global mostró una notable resiliencia, sin señales de recesión a corto plazo. En Estados Unidos, el crecimiento aceleró notablemente en el tercer trimestre, con un consumo estable y un mercado laboral algo más resiliente de lo esperado, mientras que en la zona euro la recuperación avanza de forma gradual, apoyada en mayor medida por los países periféricos. España, en particular, continúa destacando por un comportamiento económico más robusto y un mercado laboral estable dentro del contexto europeo.
Este escenario de normalización monetaria en USA, junto con políticas fiscales todavía expansivas -especialmente en Estados Unidos y, de forma más focalizada, en Europa a través de inversiones en infraestructuras y defensa- configura un telón de fondo razonablemente constructivo para los activos financieros, aunque no exento de episodios de volatilidad.
En cuanto a los activos, la renta variable mostró avances más contenidos en Estados Unidos, con rotación fuera de los segmentos más exigentes en valoración. En este sentido, la Inteligencia Artificial se consolida como uno de los principales catalizadores de crecimiento económico y transformación empresarial. Más allá del sector tecnológico, su adopción progresiva favorece mejoras de productividad en un amplio abanico de sectores, lo que refuerza la necesidad de una aproximación diversificada que combine compañías líderes con modelos de negocio sólidos y beneficiarios indirectos de esta tendencia. Europa por su parte mostró un mejor comportamiento relativo, en este último trimestre, apoyada en valoraciones más atractivas y en el buen desempeño de sectores como financieros e industriales.
Durante el año, la renta fija recuperó protagonismo como activo estratégico, ofreciendo rentabilidades atractivas ajustadas al riesgo y un importante efecto diversificador en las carteras de inversión. A su vez, los activos alternativos y reales continuaron desempeñando un papel relevante como diversificadores. Los metales preciosos, y en particular el oro, mantuvieron su atractivo como activo refugio en un entorno todavía condicionado por riesgos geopolíticos, tensiones comerciales y elevados niveles de endeudamiento público. El USD fue de las únicas notas negativas en el año, a pesar de mostrar una mayor estabilidad en el último semestre.
De cara a 2026, el escenario central es constructivo, aunque exige una gestión activa. Se espera un crecimiento económico moderado, una inflación bajo control en economías desarrolladas y políticas monetarias más acomodaticias de forma gradual, sobre todo en USA. En este contexto, se identifican oportunidades selectivas en renta variable y se mantiene una visión positiva sobre la renta fija de calidad como pilar fundamental de las carteras.
La clave será mantener carteras equilibradas, diversificadas y alineadas con los objetivos patrimoniales de largo plazo. La preservación de capital, junto con una selección rigurosa de activos y una gestión flexible, seguirá siendo esencial para generar valor en un entorno más normalizado, pero todavía sujeto a riesgos macroeconómicos y geopolíticos.